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星空独家�恒大暴雷后,恒天再现连环套

Allbet登录网址 2021年10月02日 财经 29 1

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作者/星空下的锅包肉

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的小鱼

最近投资理财这个行业很热闹。恒大财富暴雷风浪还没已往,恒天财富又被曝出了基金踩雷,多只私募产物逾期未兑付,总金额超22亿。

资料泉源:用益考察

恒大、恒天,看名字很像,但这俩公司性子完全纷歧样。

恒大财富,代表的是一系列P2P转型的财富公司,一边拉投资人募资,一边找乞贷人放贷,自己在中央赚差价(这次爆雷的是供应链融资产物,就是给自己公司融钱);

恒天财富,是一家三方平台,拥有基金销售和保险经纪资格,通过代销基金、保险等产物赚佣金。另外恒天系统内自有私募基金牌照,以是恒天财富代销的大部门基金,包罗本次踩雷的22亿,着实都是自己家的产物。

在恒大的400亿未兑付产物眼 yan[前,恒天的22亿似乎不值一提。不外若是把这两件事连系起来看,着实他们讲述的是统一个故事,恒大财富是前篇,恒天财富是后传。

在恒大的故事里,赚差价的财富公司,早晚会由于刚兑,走上庞氏圈套的不归路。而恒天的故事,则用事实证实,即便打破刚兑,投资乱象依然还在。

01

刚性兑付,至死方休

我们先来聊聊故事的前半段。

若是不思量在实操历程中的合规性问题,靠募资、放贷、赚差价存活的这些财富公司,商业模式着实照‘zhao’样说得通的。那么,为什么这些公司不是已经暴雷,就是走在即将暴雷的路{lu}上?

资源大鳄频仍『reng』跑路的戏码,一定水平上给出了谜底:投资人的钱,被转移到了某些小我私人的口袋。以是这些暴雷【lei】的公司,成为众矢之的,确实是罪有应得。但透过征象看本质,这绝不仅仅是某小我私人失德的问题,而是整个系统,都在失控。

刚兑危急

2015年前后,P2P行业发作式增进。但由于这个平台公司,只拿钱不干活。赚了平台服务费,却没有为投资人把控风险,到最后,整个行业泛滥成灾。

厥后P2P转型到线下,营业模式酿成了自己募资自己放贷,公司自然也就肩负起了风控的责任。这种模式看似解决了P2P的问题,但却埋下了新的隐患。

公司要放贷,首先得有钱,以是募资能力就成了决议生长的要害。那么若何吸引投资人?重中之重,就是平安。因此只要公司还想继续干,就一定会起劲保证投资人,本息100%兑付。

然则,资产这端,公司放出去的贷款,一定不会所有收回。不够给投资人兑付咋办?很简朴,下一轮募资进来的钱,优先拿去给上一轮的投资人差额补足,剩下的再拿去放贷。

这就导致,放贷本金越来越少,循环往复,这个窟窿只能越来越大。

根据表中假设条件,15轮后,募资进款就要所有拿去给上一轮投资人兑付

(比表为星空财富自制)

2018年资管新规出台,针对上述问题有的放矢,打破刚性兑付。也就是说让公司把召募进来的钱,拿去投放,最后现实《shi》收回若干,就给投资人返回若干。

新规的初衷是好的,但公司层面不能能贯彻执行。由于这个时刻,公司已经做不到把募资进款拿《na》去放贷了,都用来给以前的投资人兑付,可能还不够。

以是现在,这些赚差价的中央商,基本没有设施康健开展营业。而他们唯一的诉求,也就只是维持繁荣的假象,不停吸引投资人入坑,让这个庞氏圈套延续转下去。

流动性缩短

着实从羁系层面来看,也都知道这个问题的存在,惋惜已经别无他法。但要说上层毫无作为,也纰谬。

2018年6月,部门金交所收到羁系口头通知,不得向小我私人投{tou}资者募资;

2019年10月,明确保理不得通过P2P、金交所、私募〖mu〗基金、资管机构募资;

2020年8月,民间借贷利率司法珍爱上限改 gai[为4倍LPR。

这几条看起来没啥联系,我给人人解读一下:

首先从资金端来看,金交所、私募基金等渠道,以往一直是这些公司,最为便利的募资方式,而现在基本可以宣告此路不通。

其次从资产端来看,放贷利率被限到4倍LPR,也就是15.4%以内,而之前是36%。这相当于公司利润被砍掉了一泰半。要知道放印子钱,可是这些公司能死扛至今的主要缘故原由。

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以是把这几项措施组合起来看,可以明晰为告诉公司,别募资了,也别放贷了。约即是,别干了。

这样的政策之下,一定会导致财富公司流动性缩短,加速暴雷。而这,就是现在能重回正轨的唯一方式,实时止损,把这些杂乱无章的公司,甚至整个行业清退。

02

打破刚兑,依然乱象丛《cong》生

故事的前半段,泛起这种乱象的泉源,是由于刚兑。但读到恒天财富描绘的故事后半段后,我突然发现,即便打破了刚兑,理财投资这个行业,依然乱象丛生。

相较于拆东墙补西墙的行为,恒天模式确实更康健。抛开代销不谈,恒天自己的产物,主要是私募基金。依托于全品类的私募基金牌照,投资证券、股权、创投、其他种种产物。

资料泉源:企查查

本次恒天被曝出踩雷的22亿产物,就是基金投向了有问题的股权。若是基金无法顺遂退出,投资人自然也就不能顺遂拿到回款。这着实就是前面所说的,打破刚兑,投资人自担风险。虽然看起来,投资人利益没有获得保障,但这和炒股是一个原理,入市有风险,投资源就需郑重。

只是,在这看似合理的模式下,有个要害问题,投资人是不是真的知道资金去向?是不是真的熟悉到了风险?

虚伪宣传,固收获客

当恒天财富产物踩雷后,投资人 *** 声音不停。不是输不起,而是以为自己受骗了。

由于恒天财富的产物销售套路,是把高风险产物,包装成低风险、甚至牢固收益产物。以是投资人在把钱交给恒天之时,基本就没有充实的风险预期。这种情形下,又若何能持郑重的态度?许多人基本就不管资金投向了那里,只是单纯的等着到期拿投资回报。

图片泉源:财经无忌

投资人自担风险,但自己却没有做风控。这不是又回到了P2P谁人年月吗?唯一的区别是,昔时P2P是割全民韭菜,现在的私募基金,限制了及格投资人门槛,割的都是高净值韭菜而已。

生意结构,层层嵌套

及格投资人,简朴来说就是要求有《you》钱有投资履历。我们暂且假设,私募基金募资历程中,确实有严酷筛选,投资人也确实有一定的自主风控能力(事实证实,人傻钱多者众),但在生意结构的层层嵌套之下,投资人又若何能看到资金的真实流向?

以本次被‘bei’曝踩雷的恒天嘉星系列基金产物为例。单看生意结构,资金最终会投向云盘算、智能装备等前沿的行业,同时,上市公司天马股份(002122)做劣后。投资一旦发生亏损,会优先归还嘉星。

是不是看起来既平安又赚钱?但投资人能否知道,劣后资金基本就没到位,钱也不知真正投向了那里,而作为治理人的恒天,着实与劣后方天马股份曾经实控人――徐茂栋,有着错综庞大的关系。

徐茂栋,资深的资源玩家。昔时空手套白狼,取得了上市公司天马股份的控制权。尔后通过虚伪生意,抵押【ya】乞贷等手段,将天马股份掏空。现在恒天嘉星还在向天马追缴劣后担保的欠款,但天马只剩一个空壳,拿什么还。

而徐茂栋,最初能够控制天马股份,背后资金,近一半就是来自于恒天。

资料泉源:天马股份通告

另外,本次曝出踩雷的另一个基金产物――嘉金系列,也是投向了徐茂栋的两家公司,助力其收购杭州团结银行。

恒天财富和徐茂栋事实是什么关系?为什么频频为其充当资金推手?而在「zai」恒天完整的资源疆土中,又有若干徐茂栋这个角色?

我不知道,投资人也不知道。

对于投资人来讲,或许投资的产物踩雷并不是最恐怖的,恐‘kong’怖的是自己肩负着风险,却不知道在为谁做嫁衣裳。

03

亡羊补牢,为时未晚

投资人的天下很简朴,只是想拿投资回报。

但在P2P时代,完全没有风控,产物频仍暴雷。线下转型后,公司自动风控,却因刚兑,与投资人回报脱节,导致陷入了庞氏圈「quan」套的死循环。现在这个行业只能收紧流动性,加速出清。

只是,打破刚兑,让投资人回归于风险自担的市场环境,也仍未成熟。这一端,投资人自己肩负着风险,但另一端,却没有风控的意识。即便有,在生意结构的层层嵌套之下,或许也是有心无力。

投资人只是基于信托,把自己的身家交给了治理人。但却不知道,这个治理人,事实是与投资人站在统一边,照样站在对立面。

不外,跳出投资人身份,站在更高的维度来看,这整个行业,一直都是处在泛起问题,解决问题的历程中。亡羊补牢,也不算太晚。

有钱的地方,就有江湖。有江湖的地方,只能靠羁系。

相关阅读:从恒大暴雷,看财富公司乱象

本文首发于微信民众号:星空财富。文章内容属作者小我私人看法,不代表和讯网态度。投资者据此操作,风险请自担。

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